Angesichts des fallenden Yen und der Inflationssubventionen kommt die Inflation nach Japan. Die Bank of Japan gewinnt als „Übergangswährung“ und wirft den Yen unter den Tisch

Die Japaner sind nicht amüsiert.

Von Wolf Richter für WOLF STREET:

OK, also los geht’s. Der Gesamtverbraucherpreisindex für alle Artikel in Japan stieg im April um 0,4 % gegenüber März, dem dritten Monat in Folge mit einem Anstieg von 0,4 % (4,8 % auf Jahresbasis) und 2,5 % im Vergleich zum Vorjahr, gegenüber einem Anstieg von 1,2. % gegenüber dem Vormonat, berichtete das japanische Statistikamt heute.

Die Japaner sind nicht amüsiert.

Die Lebensmittelpreise stiegen im Jahresvergleich um 4,0 %, einschließlich frischer Lebensmittel (+12,2 %), angetrieben von den überaus wichtigen Kategorien frische Meeresfrüchte (+12,1 %) und frischem Gemüse (+12,2 %).

„Kraftstoff-, Licht- und Wassergebühren“ stiegen im Jahresvergleich um 15,7 %, einschließlich Strom (+21 %), Gas für das Haus (+17,5 %) und „Sonstige Brennstoffe und Beleuchtung“ (+26,1 %).

Die Preise für langlebige Haushaltsgüter wie Möbel und Haushaltsgeräte stiegen um 5 %.

Die jetzt ausgetragenen Preiskämpfe innerhalb der Mobilfunkbetreiber hielten die Gesamtinflationsrate immer noch niedrig: Der „Kommunikations“-Index fiel im Jahresvergleich um 10,9 %, aber diese Preiskämpfe erreichten letztes Jahr ihren Höhepunkt mit dem größten Rückgang im Monatsvergleich. im April 2021 (-24 % gegenüber März). Der Rückgang im Jahresvergleich erreichte im Dezember mit mehr als 34 % seinen Höhepunkt. Die jüngsten monatlichen Veränderungen deuten darauf hin, dass sich die Zinsen stabilisiert haben. Und in Zukunft wird der Abwärtsdruck dieser Kategorie auf den Gesamtpreisindex nachlassen und andere Preissteigerungen können sich durchsetzen.

Die Großhandelsinflation explodiert. Am Montag wurde Japans Großhandelspreisindex für April veröffentlicht und er stieg um 10 %, der schlimmste Sprung seit mindestens 40 Jahren, da Inflationsdruck in der Pipeline aufbaut.

Inflationssubventionen natürlich. Die Regierung erließ eine Reihe von Programmen zur Inflationsbekämpfung, darunter einmalige Zahlungen von 50.000 Yen (391 US-Dollar) pro Kind an Familien mit niedrigem Einkommen, um ihnen zu helfen, die höheren Preise zu zahlen.

Zu den Inflationssubventionen gehören auch Barzahlungen an Benzingroßhändler und -verteiler zur Senkung ihrer Benzinpreise, wodurch die Benzinpreise im Einzelhandel und damit der Index der Benzinpreisinflation sinken würden. Die Zuschussbeträge werden wöchentlich angepasst.

Die Subventionierung von Großhändlern ist ein genialer Schachzug, weil sie den Einzelhandelspreis für Benzin und damit den Inflationsindex senkt, was den Verbraucherpreisindex insgesamt weniger schlecht macht. Diese Subventionen für den Großhandel gelten seit Anfang dieses Jahres, und ohne sie wäre der Inflationsindex schlechter.

„Inflation“ des Gesundheitswesens weitgehend von der Regierung entschieden: Herunterfahren. Krankenversicherung und Gesundheitsfürsorge in den Vereinigten Staaten sind riesige Haushaltsposten für Amerikaner, und die Inflation ist weit verbreitet. Dies ist in Japan nicht der Fall, wo es ein öffentliches Krankenversicherungssystem für universelle Deckung gibt, das durch Steuern und individuelle Beiträge finanziert wird. Die Anmeldung ist obligatorisch, entweder je nach Job oder je nach Wohnort. Die Beträge, die die Japaner direkt für die Gesundheitsversorgung zahlen (Zuzahlung usw.), sind im Vergleich zu den Beträgen der Amerikaner gering. Und ein Großteil der Kosten für die Verbraucher wird von der Regierung bestimmt.

Also, ja, der Preisindex für „medizinische Dienstleistungen“ fiel im April im Jahresvergleich um 1,8 %, der stärkste Rückgang seit Jahren. Der „Drugs and Health Enrichment“-Index stieg im Jahresvergleich um 1,2 %. Der Index „Medical Supplies and Devices“ fiel im Jahresvergleich um 0,3 %.

Der Kerninflationsindex – „Alle Artikel abzüglich Frischwaren“ in Japan – stieg im April um 0,4 % im Vergleich zum März, nach einem Anstieg um 0,5 % im März und 0,4 % im Februar (durchschnittlich 5,2 % auf Jahresbasis). Im Jahresvergleich stieg er um 2,1 %.

Bank of Japan: Es ist nur vorübergehend, werfen Sie den Yen unter den Bus.

Der Index „Alle Artikel ohne frische Lebensmittel“ ist der Maßstab, den die Bank of Japan für ihr Inflationsziel von 2,0 % verwendet – oder, wie sie es nennt, ihr „Preisstabilitätsziel“. Die BoJ rechtfertigt ihre Orgie des Gelddruckens seit Jahren damit, dass diese Maßnahme im Allgemeinen unter 2 % lag. Und als sie über 2 % brach, sprengte die BoJ sie wegen ihrer so genannten „Inflation Overshoot Commitment“ in die Luft. Und er sagt: „Mit dieser Zusage möchte die Bank in der Öffentlichkeit Glaubwürdigkeit für das Erreichen des 2-Prozent-Preisstabilitätsziels aufbauen.“

Also ließ die BoJ wie gewohnt den Inflationsdruck verschwinden und sagte in Powells bester Nachahmung, dass dieser Druck nur „vorübergehend“ sei.

„Es besteht keine Notwendigkeit, die Geldpolitik als Reaktion auf einen vorübergehenden Trend zu straffen, im Gegensatz zu einem anhaltenden Trend“, sagte BoJ-Chef Haruhiko Kuroda im April vor einem nervösen Parlament.

Der Yen ist das ganze Jahr über gefallen (außer einem Rebound in den letzten Tagen), daher ein Teil dieses Inflationsdrucks, da der Rückgang des Wechselkurses des Yen gegenüber dem Dollar Rohstoffe und importierte Rohstoffe, einschließlich Lebensmittel und Energieprodukte, viel teurer macht.

Der Yen stürzte gegenüber dem Dollar ab, da die BoJ sich weigerte, ihren negativen Leitzins und ihre Kontrolle über die Renditekurve zu ändern, obwohl die Fed jetzt mit der Inflation zu kämpfen hat und die US-Renditen in die Höhe geschossen sind. Angesichts der Leichtsinnigkeit der BoJ zahlte der Yen den Preis, und die BoJ trug somit zum Import von Inflation bei.

Aber zu ihrer Ehre und trotz all ihrer endlosen Gelddruck-Rhetorik beendete die BoJ ihr aggressives Programm zum Kauf von Staatsanleihen Ende 2020, und ihre Bestände des japanischen Staates erreichten im Februar 2021 ihren Höhepunkt.

Und es ist immer noch der Höhepunkt, trotz einer Flut von Anleihekäufen in letzter Zeit im Rahmen der Zinskurvenkontrolle, um die 10-Jahres-Rendite zu senken, die drohte, die Obergrenze von 0,25 % der BoJ zu durchbrechen. So nahmen die Bestände an japanischen Staatspapieren im April zu, blieben aber deutlich unter dem Höchststand vom Februar.

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