Der Big-Tech-Boom ist vorbei und die Wall Street weiß es

Ich werde hier nicht über Elon Musk und Twitter sprechen.

Okay, nur ein bisschen: Elon und Twitter sind heute überall in den Nachrichten, aber es ist nicht die wichtigste Geschichte in der Technologiebranche.*

Die Geschichte, die für Technologie und Wirtschaft wirklich wichtig ist, ist folgende: Die riesigen Verbraucherunternehmen, die die Technologiebranche jahrelang vorangetrieben haben, werden nicht verschwinden, aber ihre Raketentage scheinen zu Ende zu gehen. Und Wall-Street-Investoren, die dieses Rennen wollten, kommen damit durch, was bedeutet, dass diese Unternehmen und ihre Mitarbeiter lernen müssen, mit weniger zu leben.

Wir haben dieses Spiel fast das ganze Jahr über beobachtet, als die Technologieaktien abstürzten, aber es rückte diese Woche in den Fokus, als Alphabet, Meta und Amazon alle sahen, wie ihre Aktien gerammt wurden und der Sektor insgesamt 400 Milliarden Dollar an Wert verlor.

Alle Tech-Jungs haben unterschiedliche Gründe, Investoren zu beunruhigen, aber ich würde sagen, sie alle haben das gleiche grundlegende Problem: Sie sind reife Unternehmen, die die Wall Street nicht mehr mit verrücktem Geschäftswachstum beeindrucken werden sie scheinen irgendwelche neuen riesigen Firmen zu haben, die kommen. Alphabet zum Beispiel verzeichnete gerade ein Umsatzwachstum von 6 %, das schwächste Quartal seit zehn Jahren.

Bei Big Tech bekommen Sie also genau das, was Sie sehen. Genau wie Coca-Cola oder Walgreens: Niemand erwartet mehr, dass die Coke-Verkäufe explodieren, egal wie gut die neue Version von Coke Zero ist.

Die Big Player versuchen natürlich immer, die Investoren vom Gegenteil zu überzeugen. Es ist ein zentraler Teil der Geschichte von Metaversum/VR/AR-Brillen/Brillen, mit der Meta, Apple und Microsoft alle spielen – dass es eine neue Revolution in der Computertechnik geben wird, die eine Menge Geschäftsökonomie generieren wird, und sie werden dabei sein das Zentrum davon.

Vielleicht! Aber diese Dinge sind sehr teuer und sehr spekulativ, und in der Zwischenzeit konzentrieren sich diese Unternehmen alle darauf, zusätzliche Einnahmen und Gewinne aus ihrem bestehenden Geschäft zu ziehen. Für Apple und Amazon konzentriert sich dies zunehmend darauf, ihre digitalen Immobilien in Werbegeschäfte umzuwandeln. Bei Meta ist es ein Versuch, seine alternden Facebook- und Instagram-Eigenschaften in TikTok-Klone zu verwandeln. Und bei Alphabet, wo 60 % des Umsatzes immer noch aus demselben Suchmaschinen-Werbegeschäft stammen, das vor 22 Jahren gegründet wurde, ist es ein Versuch, YouTube hervorzuheben, das selbst fast zwei Jahrzehnte alt ist.

Das sind alles andere als neue Sorgen. Die Leute fragten sich, wann Apple 15 Jahre lang ein weiteres revolutionäres Produkt im iPhone-Maßstab entwickeln würde (Antwort: nie).

Aber sie sind seit vielen Jahren leicht zu ignorieren, insbesondere seit der Großen Rezession von 2008, als die US-Regierung die Kreditzinsen auf oder nahe null senkte und sie bis vor kurzem dort beließ, was kein Zufall ist, als die Technologieaktien zu sinken begannen . Wenn das Geld im Wesentlichen kostenlos ist, suchen Investoren nach spekulativeren Wetten, was den Wert der Unternehmen erhöht, auf die sie setzen, was mehr Investoren davon überzeugt, dasselbe zu tun und es zu wiederholen.

Jetzt sind alle ernüchtert, weshalb Superfreaks wie Krypto fehl am Platz sind. Und warum die großen Technologieunternehmen, die wirklich groß und wirklich profitabel sind, nicht verschwinden, aber ihre Bewertungen sinken. Eine grobe Methode, um die Begeisterung der Anleger einzuschätzen, ist die Verwendung des Verhältnisses, das den Aktienkurs eines Unternehmens mit dem Wert seiner Gewinne vergleicht. Meta beispielsweise hatte Ende 2020 ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 32,75; jetzt ist er auf 9,434 gesunken. Alphabet stieg gleichzeitig von 34.32 auf 19.14. (Amazon blieb jedoch am Ende derselbe, selbst nach seinem jüngsten Einbruch.)

Und ich würde sagen, es gibt andere Stellvertreter, die Ihnen sagen, dass diese einst dynamischen Unternehmen an eine Wand gefahren sind. Zum Beispiel: Fast alle Männer, die die großen Technologieunternehmen gegründet und geführt haben, haben die Spitzenposition an professionelle Manager vergeben. Es macht mehr Spaß, etwas anderes zu tun.

Ich neige nicht zum Optimismus, aber wir können das sicherlich umdrehen wie ein halb volles Glas, wenn wir wollen: Ja, Facebook, das im vergangenen Jahr mehr als 19.000 Mitarbeiter eingestellt hat – eine Steigerung von 28 % – sagt jetzt, dass es seine Belegschaft behalten wird stabil für mindestens die nächsten 15 Monate. Dies geschieht durch eine Kombination aus sehr begrenzten Einstellungen, dem Verzicht auf das Ersetzen von Mitarbeitern, die von selbst gehen, und dem Verdrängen anderer.

Aber theoretisch können all die zukünftigen Facebook-Mitarbeiter, die dort nicht angestellt werden, … an einem anderen interessanteren Ort landen. Eine der treibenden Ideen hinter dem Web3-Wahn der letzten zwei Jahre war, dass die großen Technologieunternehmen so groß und mächtig geworden waren, dass es unmöglich war, ohne ihre Erlaubnis etwas Neues zu tun. Jetzt sind sie immer noch groß und mächtig, aber vielleicht nicht so attraktiv für die Art von Person, die etwas Neues machen möchte. Es ist keine schlechte Idee.

* Es ist eine interessante und möglicherweise auch amüsante und möglicherweise gruselige Geschichte, und ich empfehle, mit Nilay Patel zu beginnen, wenn Sie eine belebende Lektüre für das Folgende wünschen.

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